•上周商场呈弱势颤动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点食品。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市监禁趋苛，债市上周颤动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面食品，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据开头：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往呈现并非他日回报目标。

　　7月中国宇宙住民消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），越过万得相仿预期的0.3%，环比由上月低重0.2%转为上涨0.5%。这回超预期伸长重要得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以后初次开脱负值。重要奉献的分项是猪肉价钱连续回升以及非常天色影响鲜菜供应酿成的超季候性伸长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，中枢通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺鼓动任事消费食品，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比呈现不俗，别离上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低重。总体来看，任事价钱环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特质，且暴露量升价低的趋向，声明住民置备力仍有待收复。

　　中枢商品方面，耐用消费品价钱是重要的拖累项，7月燃油车价钱同比低重6.3%，家用电器和通信配置价钱同比别离低重1.8%和2.1%。但咱们也看到财务帮帮力度的加码，近期睡觉3000亿超永久迥殊国债用于帮帮大范围配置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也表现要“把促消费放正在越发出色的职位，促使汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项帮帮战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临蓐者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%食品，根本适合商场预期，环比低重0.2%。临蓐材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以后上游价钱呈现优于中下游的特质，迥殊是上游采矿业，对PPI变成支柱。工业品价钱延续弱势的身分没有产生实际性转变，重要响应国际大宗商品价钱摇动和国内个人为业品商场供需存正在必定失衡。随同7月环球创修业采购司理指数（PMI）本年以后初次跌至兴衰线以下，商场对欧美区域经济没落的忧郁加剧，或会强迫大宗商品他日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改革，但中枢CPI已经偏弱且PPI的通缩压力仍正在，响应出经济苏醒如故不均衡。这解说当局或将一直采用主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快食品。近期出台的以大范围配置更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍结果待现。同时，钱银战略一直保留宽松，特别是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年能够再有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支柱国内需求苏醒，并适度提升价钱水准。

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