tcg彩票西南证券股份有限公司朱会振近期对绝味食物举办推敲并颁发了推敲陈说《23Q1完全修复，静待剩余好转》，本陈说对绝味食物给出买入评级，如今股价为37.05元。

　　事务：公司颁发2022年报及2023年一季报，2022终年实行收入66.2亿元（+1.1%），实行归母净利润2.3亿元（-76.3%）；个中2022Q4单季度实行营收15亿元（-11.7%），实行归母净利润1310万元（-22.3%）。2023Q1单季度实行营收18.2亿元（+8%），实行归母净利润1.4亿元（+54.4%）。公司拟向一共股东每10股派察觉金股利1.8元（含税）。

　　开店节拍提速，单店营收环比改进。2022年卤造食物发售、加盟商治理分手实行收入56.5亿元（-1.6%）、7457万元（+10.6%）；2023Q1卤造食物发售、加盟商治理分手实行收入15.5亿元（+8.6%）、1945万元（-4.4%）。22Q4满堂较为穷苦，23Q1复原情形较好，4月从此趋向向好。1、开店方面，2023年从此公司加快开店节拍，开店进度速于往年，疫情时期公司赐与加盟商较大接济，疫后摊开从此加盟商筹划情景较好、开店热诚较高。公司开店空间空阔，高线都邑拓展、低线都邑下浸方面均有增量空间。2、单店营收方面，春节时期需求较高叠加疫情管控摊开人流量复原，一季度单店营收逐渐好转；4月从此进一步好转。单店营收擢升与门店数目添补将酿成共振，带头收入开释弹性。

　　鸭副代价回落叠加用度率改进，静待剩余好转。1、毛利率方面，2022终年、2023Q1毛利率分手为25.6%、24.3%tcg彩票，同比低落6.1pp、6pp。2022年及2023Q1鸭副产物代价大幅上涨，公司毛利率大幅下滑。如今原原料代价仍处于汗青高位，2023年鸭苗投苗量添补，鸭副代价已逐渐回落，同时叠加公司统采上风食品、提价迁移局限本钱压力，毛利率将渐渐复原。2、用度率方面，2023Q1发售用度率6.8%，同比低落7.2pp，公司大幅淘汰了对市集的补贴和进入，降本增效，进步用度利用效能；治理用度率、研发用度率、财政用度率分手为6.3%、0.5%、0%，根基坚持稳固。3、2023Q1满堂净利率7.2%，同比擢升2.2pp，希望稳步擢升至寻常水准。

　　H股上市饱励海表营业兴盛，表延投资拓展生长弧线月公司颁发拟正在H股上市的告示，将以H股上市饱励海表营业兴盛。公司海表门店闭键分散于港澳、东南亚、日本、加拿大等地，将以直营+加盟式样拓店，并逐渐筑树供应链体例。2、公司缠绕卤味、特质味型调味品tcg彩票、轻餐饮等举办表延股权投资，探寻第二、第三生长弧线，勉力于修筑美食生态圈。

　　剩余预测与投资倡导。估计2023-2025年归母净利润分手为9.9亿元、12.5亿元、14.7亿元食品，EPS分手为1.57元食品、1.98元、2.33元，对应动态PE分手为25倍、20倍、17倍，支柱“买入”评级。

　　证券之星数据核心依据近三年颁发的研报数据揣测，国元证券袁帆推敲员团队对该股推敲较为深切，近三年预测确实度均值为73.99%，其预测2023年度归属净利润为剩余9.35亿，依据现价换算的预测PE为23.99。

　　该股迩来90天内共有33家机构给出评级，买入评级29家，增持评级4家；过去90天内机构宗旨均价为48.57。依据近五年财报数据，证券之星估值解析东西显示，绝味食物（603517）行业内比赛力的护城河杰出，剩余才能杰出，营收获长性较差。财政相对康健食品，须眷注的财政目标囊括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3.5星，好代价目标2.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标限造：0 ~ 5星，最高5星）

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